【文/羽扇不雅金职责室 李丽梦】

在光大永明东谈主寿偿付材干标的已靠拢监管申饬线、增资筹划亟待落地的要道节点，公司25.01%股权被两方股东鞍钢集团、中兵投资“紧缚”挂牌转让。可是，在当下保障股权商场，挂上产权交游台并不虞味着约略顺利寻得买家。从比年来巨额中小险企股权“挂牌热、成交冷”的行业推行来看，这笔筹备底价约20.1亿元的股权，能否在线路期内觅酣畅向接盘方，尚需打上一个大大的问号。

图为北京产权交游所厚爱线路文献

25.01%股权同步挂牌，原股东保留优先购买权

近日，北京产权交游所上线两个光大永明东谈主寿12.505%股权转让式样，转让底价均为10.05亿元（100464.93万元）。这两个转让方差异为鞍山钢铁集团有限公司（下称“鞍钢集团”）、中兵投资处置有限包袱公司（下称“中兵投资”），两家公司“清仓”转让所持光大永明东谈主寿股权。两个转让式样为紧缚转让，对应光大永明东谈主寿股权比例筹备为25.01%，底价筹备约20.1亿元。该式样线路期为2026年4月30日至6月1日。

图为光大永明东谈主寿股权架构

除了前述两位股东，光大永明东谈主寿还有2位股东，其中中国光大集团股份公司持股50%、加拿大永明东谈主寿保障公司持股24.99%。

证据北京产权交游所线路的挂牌信息，鞍钢集团和中兵投资各自持有光大永明东谈主寿12.505%的股权。两家公司这次均为“清仓式”退出，拟将所持股份悉数转让。值得终点矜恤的是，两个转让式样被设定为紧缚转让，意向受让方在报名参与受让鞍钢集团所持股权式样的同期，须报名参与受让中兵投资所持同比例股权式样。如式样酿成竞价，则竞价肇始价为两宗式样转让底价之和，竞价成交价钱较竞价肇始价钱的升值部分按照单宗式样转让底价的比例进行分派。

图为北京产权交游所厚爱线路文献

这一紧缚转让安排，意味着接盘方需一次性拿下光大永明东谈主寿筹备25.01%的股权，对受让方的资金实力和计策意图建议了较高条目。

另据挂牌公告，光大永明东谈主寿股东中国光大集团股份公司、加拿大永明东谈主寿保障公司未撤消优先购买权，若行权将对紧缚式样合座进行行权。式样挂牌信息明确教导：“本式样信息线路时代，原股东是否决定撤消该职权具有不笃定性，请意向受让方洞悉。”

若原股东行权收购相关股权，则光大永明东谈主寿的股权结构将发生显赫变化，光大集团持股比例将冲破50%，或加拿大永明东谈主寿持股将零散25%。

光大永明东谈主寿连亏三年后扭亏，但偿付材干警钟长鸣

从经买卖绩来看，光大永明东谈主寿尚存在未弥补历史耗费，比年来盈利存在波动。最新挂牌信息清楚，光大永明东谈主寿2025年经审计的买卖收入为220.50亿元，净利润为3.10亿元；2025年末财富整个1443亿元，整个者权益为36.51亿元。

但更早线路的偿付材干阐明数据与审计数据存在口径互异。证据2025年四季度偿付材干阐明，2025年全年，光大永明东谈主寿累计驱散保障业务收入188.55亿元，累计净利润1.1亿元，扭转了聚会三年耗费的弱势。此前，2022年至2024年，该公司归母净利润差异为-13.59亿元、-5.16亿元、-17.09亿元，累计耗费约36亿元。

尽管2025年扭亏为盈，但公司的偿付材干标的仍然荒谬吃紧。扬弃2025年四季度末，光大永明东谈主寿中枢偿付材干富饶率73.85%，较上季度的96.88%有所下落；详尽偿付材干富饶率129.01%，较上季度的137.29%亦有回落。

参加2026年，情况进一步严峻。本年一季度末，光大永明东谈主寿中枢、详尽偿付材干富饶率已降至60.99%、121.98%。

证据《保障公司偿付材干处置律例》，中枢偿付材干富饶率低于60%或详尽偿付材干富饶率低于120%的保障公司为监管重心核核对象。可见，光大永明东谈主寿的偿付材干标的已靠拢监管预警线。公司在偿付材干阐明中坦言，由于商场利率接续漂泊，偿付材干仍面对普遍压力，很可能冲破监管底线，将链接加强对偿付材干的跟踪和瞻望，提前作念好监测预警职责。

二季度拟增资18.75亿元，两位央企股东“拆台”

面对偿付材干吃紧，公司在2026年一季度偿付材干阐明中明确建议，现在正在鼓励股东增资，拟在二季度增资18.75亿元及以上。

恰正是公司将偿付材干告急、增资已山水相连，两位央企股东鞍钢集团和中兵投资继承退出，这对这次增资无疑增多了事态的复杂性与不笃定性。

所谓“退金令”，开云(中国)一站式服务官网指的是比年来央企贯彻落实国务院国资委对于聚焦主责主业、计帐退出非主业金融投资的政策导向。2023年，《国有企业参股处置暂行目的》厚爱实践，建议“除计策性持有或培植期的参股股权外，国有企业应当退出5年以上未分成、长期耗费、非接续筹划的低效无效参股股权，退出与国有企业职责定位严重不符且不具备竞争上风、风险较大、筹划情况难以掌捏的参股投资”。2024年年中，国资委进一步明确条目，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股万般金融机构，对办当事者业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。

中兵投资系中国刀兵工业集团旗下调和的成本运营与财富处置平台，主要负责集团领域内的成本运作、财富设置及投资处置等业务，聚焦于办事刀兵工业主业发展；鞍山钢铁则是鞍钢集团旗下中枢企业，深耕钢铁冶真金不怕火、加工及相关产业，是国内蹙迫的钢铁出产基地。

也即是说，在光大永明东谈主寿的四家股东中，鞍钢集团和中兵投资因为政策原因已不可再追加出资。而第一大股东光大集团已对光大永明东谈主寿持股50%，非对称增资会提高股比，不允洽《保障公司股权处置目的》的相关条目，即单一股东持股比例不得零散保障公司注册成本的三分之一，零散的条目在后续增资时不参与增资或逐步压降。加拿大永明东谈主寿已持股24.99%，若非对称增资增多持股比例，也会冲破25%的联合公司与外资公司要道界限。

可是，巨额中小险企股权的交游窘态已然揭示了一个朴素的兴味：挂牌不一定能售出。

民生东谈主寿自2020年以来已有17次股权挂牌纪录，中色股份三次尝试清仓退出均以流拍告终。

安诚财险的1.815亿股股权在阿里财富平台进行第五次法则拍卖，起拍价从首先的2.904亿元沿途降至1.91亿元，降幅约34%，却也曾无东谈主问津。

华泰保障集团的情况相似拦阻乐不雅，其880万股股份自2025年9月挂牌，至12月期满，未能搜集到任何意向受让方。

北部湾财险6%股权的二次拍卖全程无投资者报名。

新华联控股持有的三峡东谈主寿2亿股股权历经屡次挂牌均无东谈主问津，挂牌价钱从初度的2.02亿元降至1.03424亿元，已降价近五成。

中国铝业集团旗下东北轻合金有限包袱公司挂牌转让的华泰保障集团880万股股权，转让底价从2023年约1.02亿元降至现在的约0.66亿元（按4月28日约6573万元估算，测算降幅约35%）。

在此布景下，光大永明东谈主寿两笔各12.505%股权的转让是否约略顺利找到接盘方，增添了不少不笃定性。

分成险占比67%+合规隐忧，精算师“挂帅”破局

在业务筹划接续承压之际，光大永明东谈主寿于2025年底迎来了蹙迫的东谈主事变动。2025年12月，国度金融监督处置总局核准张晨松担任公司董事长，其同期兼任总司理。

图为张晨松

张晨松的工作生活从泰康东谈主寿起步。1999年，他从南开大学硕士毕业后加入泰康东谈主寿精算部，开启长达26年的保障业深耕流程。在泰康的近14年间，他历任精算师、风险处置部总司理，还参与过华诚东谈主寿的筹建，担任拟任总精算师职务。他早年参与草拟过险企风险处置相关文献，在精算实务规模兼具表面功底与监管视角。

时期天赋也考据了他的硬核履历，他同期持有中国、北好意思、英国三地精算师履历，如故特准企业风险分析师（CERA）。在中国保障业，能横跨这三套精算认证体系的专科东谈主士并未几见。

2013年4月，他厚爱加入光大永明东谈主寿。历任总精算师、首席风险官、财务负责东谈主、总司理助理、副总司理等职。2024年8月升任总司理，2025年12月获任董事长，一年半内完成“两级跳”。2026年4月24日，获任光大永明资管董事长。

算作精算中途落发的时期型高管，张晨松的掌舵被商场视为公司转型发展的信号。在2025年驱散扭亏的基础上，新帅奈何携带指挥班子通过增资、业务养息等举措安闲盈利驱散、改善偿付材干，是业内矜恤地方。

与此同期，光大永明东谈主寿也在积极养息居品结构以支吾利差损压力。扬弃2025年三季度末，其长期险新单保费均分成险占比已提高至67%。通过将投资风险部分转动给保单持有东谈主，这成为较为稳健的自救门径。但业内分析合计，新业务思要作念出相应价值至少需要3到5年的时辰周期。

此外，光大永明东谈主寿还面对内控合规层面的挑战。2025年8月，光大永明东谈主寿辽宁分公司因财务数据不真确、跨区域筹划保障业务被申饬、罚金20.5万元。2026年2月开云体育，其广东分公司因财务数据不真确被国度金融监督处置总局广东监管局罚金12万元，1名联系包袱东谈主被申饬、罚金1万元。接连出现的合规问题，反应出公司在分支机构筹划管控方面仍需加强。